【AI纪要】苹果业绩炸裂！1025亿美元营收创纪录，iPhone 17引爆全球，AI战略全面爆发

（来源：Gangtise投研）

一、导言

2025财年第四季度，苹果再次交出惊艳成绩单：营收突破1025亿美元，创历史同期新高！iPhone 17系列横扫市场，部分机型供不应求，印度等新兴市场销售额刷新纪录。服务业务年收入首破1000亿美元大关，广告、支付、云服务全线飘红。更重磅的是，苹果AI战略全面升级：M5芯片性能狂飙，自研模型+私有计算云双线发力，休斯顿工厂已开始量产AI芯片！面对即将到来的假日季，库克放话：12月季度将成苹果史上最强营收季。

二、整体财务业绩与展望

苹果（AAPL.US）2025财年第四季度（截至9月）业绩表现强劲，多项指标创

同期或历史新高，并对后续季度增长表达乐观预期。

季度核心业绩：营收达1025亿美元，同比增长8%，创9月季度历史纪录；每股收益（EPS）1.85美元，同样为9月季度新高。服务业务营收288亿美元，同比增长15%，创历史纪录。

市场扩张与区域表现：在多数追踪市场实现增长，其中美国、加拿大、拉美、西欧、中东、日本、韩国、南亚等数十个市场营收创9月季度纪录；新兴市场营收创9月季度纪录，印度市场营收创历史新高。

全年业绩回顾：2025财年总营收4160亿美元，创历史纪录；iPhone、服务业务及新兴/发达市场营收均刷新历史纪录，服务业务在所有地理区域实现增长。

未来展望：预计12月季度（ holiday season）将成为公司历史上营收最佳季度，其中iPhone营收有望创历史新高；当前产品阵容（含iPhone 17系列）市场反响积极，为假日季增长奠定基础。

三、产品业务情况

各硬件产品线在第四季度表现分化，iPhone和Mac增长显著，iPad及可穿戴设备基本持平，新品创新与芯片技术升级为核心驱动力。

iPhone：营收490亿美元，同比增长6%，创9月季度纪录；尽管iPhone 16和17系列部分机型因需求强劲面临供应约束，但在多数市场实现增长。iPhone 17 Pro搭载A19 Pro芯片，配备8倍长焦摄像头及“宇宙橙”配色；iPhone Air采用突破性设计，屏幕更大更亮并支持ProMotion技术。

Mac：营收87亿美元，同比增长13%，主要受MacBook Air推动；Mac Mini和Mac Studio分别以“小尺寸高性能”和“旗舰级算力”获得用户认可；14英寸MacBook Pro搭载M5芯片，AI性能较M4提升3.5倍。

iPad：营收70亿美元，同比持平；面临去年同期iPad Air和Pro新品发布的高基数压力，但iPadOS 26系统更新及M5芯片版iPad Pro提升了产品竞争力，其轻薄设计与AI性能成为亮点。

可穿戴设备、家居及配件：营收90亿美元，同比持平；Apple Watch Ultra 3配备最大屏幕、更长续航及卫星紧急呼救功能，Series 11新增高血压通知和睡眠评分等健康功能，SE3主打性价比；AirPods Pro 3主动降噪能力较上一代提升两倍，并支持Apple Intelligence实时翻译。

四、服务业务表现

服务业务持续高速增长，多品类创纪录，用户规模与内容生态扩张为核心支撑。

营收与增长：季度营收288亿美元，同比增长15%，创历史纪录；发达与新兴市场均实现两位数增长，广告、App Store、云服务、音乐、支付服务、视频等品类均刷新历史纪录。2025财年服务业务总营收突破1000亿美元，同比增长14%。

内容与生态：Apple TV在艾美奖斩获22项大奖，其中《Severance》获8项剧情类奖项；宣布与F1达成合作，2026年起成为美国用户赛道日内容独家平台，电影《F1》将于12月12日上线。Apple News迎来10周年，提供全球数百种出版物内容。

用户与商业化：活跃设备安装量、付费账户数及交易用户数均创历史新高；Apple Pay活跃用户同比两位数增长，Apple One和Apple Care One套餐提升了用户ARPU。

五、市场表现与战略举措

全球市场渗透深化，技术研发与产能布局加码，资本回报政策稳定。

市场拓展：在多数市场实现增长，美国、欧洲、日本及亚太其他地区营收创9月季度纪录；中国市场iPhone 17系列需求回暖，预计12月季度营收恢复增长。

技术与生态战略：AI领域，M5芯片集成神经网络加速器，Apple Intelligence推出实时翻译、Workout Buddy（个性化健身建议）等功能，开发者可基于端侧模型开发新应用；计划明年推出个性化Siri。软件方面，采用“液态玻璃”设计语言实现跨平台体验统一，iOS 26、iPadOS 26（新窗口系统）及Mac连续性功能提升设备协同性。

产能与投资：在美国投资6000亿美元，重点布局AI、先进制造和硅工程；休斯顿工厂已开始生产AI芯片，目标构建端到端硅供应链，预计支撑45万个就业岗位。零售方面，在印度、阿联酋、美国及中国新增门店，东京Apple Ginza门店完成翻新。

资本回报：第四季度向股东返还240亿美元，包括39亿美元股息和200亿美元股票回购；董事会宣布每股0.26美元现金股息，11月13日派发。

财务指引：预计12月季度营收同比增长10%-12%，毛利率47%-48%（含14亿美元关税成本）；iPhone营收预计两位数增长，服务业务增速与财年持平，研发投入重点向AI倾斜。

六、精选Q&A

Q1: iPhone 17系列目前取得成功的原因是什么？这是否与安装基数、更换周期有关，还是本周期相比以往有特定突出的功能或特性吸引消费者？

A1: iPhone 17系列的成功主要归因于产品阵容的强劲表现，这是苹果有史以来最强的iPhone产品线。其中，iPhone 17 Pro是最专业的机型，设计出色；iPhone Air则以轻薄的手感获得用户青睐；iPhone 17作为消费级机型，将以往Pro系列的部分功能下放到该产品线，具有极高的性价比。整体产品线在全球市场获得了积极反响。

Q2: 在组件成本通胀及设备内存容量增加的背景下，公司如何管理当前周期的成本？

A2: 苹果拥有世界级的采购团队，持续致力于成本优化。当前在大宗商品方面，内存和存储价格处于轻微的尾声阶段，未出现显著异常。尽管新推出的产品成本结构略高于前代，但团队通过成本控制措施，结合产品组合的有利影响，公司毛利率表现良好，第四季度毛利率达47.2%，高于 guidance 区间上限。

Q3: iPhone在中国市场的表现将如何发展？12月季度是否已迎来拐点？其发展轨迹如何？

A3: 中国市场活力十足，门店客流量同比显著增长，iPhone 17系列在中国市场获得了良好反响。基于此，苹果预计12月季度在中国市场的收入将恢复增长，主要得益于iPhone的市场表现。

Q4: 服务业务收入增长强劲，是否受到税收因素或反垄断裁决相关合作伙伴的影响，还是主要由有机增长推动？

A4: 服务业务的强劲表现主要由有机增长驱动，第四季度服务收入达288亿美元，创历史新高，财年服务收入突破1000亿美元，同比增长14%。增长广泛分布于各品类和地区，多数品类实现环比加速，未受税收相关影响，也与反垄断裁决无直接关联。

Q5: 服务业务收入增长加速的驱动因素是什么？是否与新iPhone推出的交叉销售、安装基数增长或Apple One、Apple Care One等捆绑服务有关？

A5: 服务业务的增长具有广泛基础，涵盖多个品类和地区，不同业务具有不同的增长特征和表现。苹果的服务组合多元化，各业务增长情况因季度而异，并非由单一因素（如交叉销售或捆绑服务）驱动，而是整体有机增长的结果。

Q6: iPhone的销量中，升级用户与换机用户的趋势是否有显著变化？美国运营商的竞争动态及促销活动是否对销售有帮助？渠道库存情况如何？

A6: 第四季度iPhone升级用户数量创9月季度纪录。由于iPhone 16和17部分机型存在供应限制，季度末渠道库存处于目标区间的低端。目前，iPhone 17部分机型仍面临供应限制，这并非产能问题，而是需求强劲导致，公司正努力满足订单需求。

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